天风证券：甘源食品（002991）-新品类拓展趋势良好，四季度收入有望全面提速

甘源食品(002991)一、事件公司公告2020年第三季度实现营业收入3.04亿元，同比增长10.63%；归母净利润为5533.13万元，同比增长15.48%，扣非后归母净利润3862.58万元，同比下降12.78%。二、点评（1）毛利率：2020前三季度公司毛利率为40.61%，同比减少1.06pct，其中Q1/Q2/Q3分别为39.32%/42.29%/40.29%。公司的毛利率稳定在较高的位置，随着三季度新品类推出，毛利率略微下降。（2）期间费用：2020Q3公司期间费用率21.91%（+1.95%），期间费用上升主要由于销售费用增加，公司新品推出后招商推广活动增加。（3）净利润：2020Q3公司实现归母净利润5533万，同比增长15.48%，扣非后归母净利润3862.58万元，同比下降12.78%，本期非经常性损益主要由于一次性收到税费返还。公司专注中国传统五谷小吃休闲零食，以极致单品的强大产品实力为基础，有望实现快速成长。投资建议与盈利预测：公司专注中国传统五谷小吃休闲零食，以极强的供应链掌控力为基石，未来随着品类矩阵化逐渐成型、线下商超渠道效率进一步提高，甘源品牌有望实现快