天风证券：万达电影（002739）-院线市占率提升巩固龙头地位，21年内容大年可期

万达电影(002739)万达电影20Q1-Q3实现营收32.14亿元，同比下降72.28%，归母净利润-20.15亿元，同比下降342.96%，扣非后归母净利润-21.91亿元，同比下降383.86%。单季度拆分看，20Q3单季度实现营收12.41亿元，同比下降69.20%，归母净利润-4.49亿元，同比下降247.01%，扣非后归母净利润-4.85亿元，同比下降281.05%。20Q3单季度毛利率已回正，费用得到有效控制。毛利率方面，公司2020前三季度毛利率为-27.36%，同比下降54.01pct，其中20Q3毛利率3.75%，同比下降21.04pct。费用方面，20Q1-Q3公司销售费用4.39亿元，同比下降30.72%，销售费用率13.67%，同比增加8.20pct，管理费用7.04亿元，同比下降25.42%，管理费用率21.91%，同比增加13.77pct，财务费用2.16亿元，同比下降0.75%，财务费用率6.73%，同比增加4.85pct，研发费用2182.37万元，同比下降26.68%，研发费用率0.68%，同比增加0.42pct。现金流方面，2020前三季度公司经营