天风证券：华策影视（300133）-业绩持续改善，内容核心优势巩固，关注后续商业变现空间拓展

华策影视(300133)华策影视20Q1-Q3公司实现营业收入18.94亿元，同比增长44.6%，归母净利润2.03亿元，同比增长736.72%，扣非后归母净利润1.53亿元，同比增长314.57%。年初疫情对于影视拍摄制作产生影响，华策影视基于丰富项目储备及龙头公司的资金资源及运营能力，依然能够实现业绩增长，显示出龙头公司优势。单季度分拆，20Q3实现营收7.80亿元，同比增长102.90%，归母净利润0.56亿元，同比下降32.64%，扣非后归母净利润0.47亿元，同比增长28.81%。Q3确认剧目为《以家人之名》和《鹿鼎记》等。20Q3单季度毛利率有所降低，费用继续良好控制，现金流继续保持正向净流入。毛利率方面，2020年前三季度毛利率为25.5%，同比下降5.43pct，净利率为10.31%，同比上升8.90pct。资产负债表维持健康，应收账款减少。截至2020年9月末公司应收账款16.36亿元，相比年初减少7.29亿元；预收账款（预收款项+合同负债）15.4亿元，相比年初增加1.22亿元；存货25.75亿元，相比年初增加4.44亿元。20Q1-Q3经营活动产生的现金流量净额3