天风证券：江河集团（601886）-中标合同额小幅增长，营收、归母净利润降幅缩窄

江河集团(601886)公司近期公布2020年三季度报告，前三季度实现营业收入119.54亿元，同比减少3.58%；归属母公司净利润3.96亿元，同比减少14.94%。点评如下：中标合同额小幅增长，营收降幅缩窄，毛利率小幅下降公司前三季度建筑装饰板块累计中标金额174.83亿元，同增5.10%，主要系幕墙业务中标100.29亿元，同增2.46%；内装业务中标74.54亿元，同增8.87%。公司Q3单季度建筑装饰板块中标58.80亿元，同增13.47%，主因是幕墙业务、内装业务分别同增12.55%、14.54%。按当前增速，公司有望实现2020年建筑装饰板块中标额235亿元的目标。上半年公司在手订单金额333亿，在手订单充裕，能有力支撑公司营收增长。Q3单季度，公司实现营收52.20亿元，同比增长9.04%，带动2020前三季度实现营收119.54亿元，同减3.58%，降幅较上半年缩窄7.94个百分比，主因是复工复产后在手订单逐渐释放。前三季度整体毛利率为16.67%，较去年同期下降0.38个百分点，可能是装饰材料采购价格的波动所致。期间费用率小幅上升，前三季度归母净利润降幅缩窄前三季度