西南证券：华发股份（600325）-营收爆发式增长，拿地力度有所增强

华发股份(600325)投资要点业绩总结：2020Q1-Q3公司实现营业收入287.62亿元（+48.0%），实现归母净利润17.55亿元（+1.4%），业绩较2019年同期小幅增长，归母净利润增速远不如营收的原因主要在于毛利率下滑以及少数股东损益提升。随着复工复产的逐步开展，公司业绩表现持续向好。报告期内，公司净资产收益率、毛利润和净利率为8.3%、24.5%和8.8%，同比下降1.0、9.7和2.4pp，公司盈利能力有所下降。报告期内，公司的三费率为7.5%，同比下降2.7pp，体现了公司较强的成本管控能力。销售稳健增长，均价稳中有升。得益于疫情后的复工复产，公司销售整体表现超出预期。2020Q3公司实现销售面积304万平方米，同比增长14.7%，公司实现签约金额731亿元，同比增长19.8%，销售均价24046元每平方米，同比增长4.5%。从完成目标来看，1-9月销售额731亿，已完成全年目标1000亿的73.1%，考虑到疫情后公司推货速度加快，公司有望实现全年销售目标。拿地力度增强，加仓长三角。公司紧紧围绕“立足珠海、面向全国”的战略，以珠海为大本营，积极布局粤港澳大湾区、长江