西南证券：金螳螂（002081）-2020年三季报点评：业绩稳健，费用率下降、现金流向好

金螳螂(002081)投资要点整体业绩稳健，疫情影响逐步消除：公司2020年前三季度实现营业收入220.7亿元，同比下滑3.0%；实现归母净利润17.1亿元，同比下降2.1%；扣非后净利润16.7亿元，同比下滑2.4%。EPS为0.64元。其中Q3收入88.5亿元，同比下滑1.0%；实现归母净利润7.1亿元，同比增长10.1%。毛利率下滑，期间费用率下降：公司2020年前三季度毛利率17.0%，同比下降1.56个百分点；归母净利率7.8%，同比上升0.07个百分点；期间费用率7.1%，同比下降1.72个百分点，其中销售及管理费用率因人员减少而下降0.98、1.09个百分点。公司资产负债率61.0%，同比增长2.0个百分点。公司优化审计回款，精细化管理措施，现金流状况向好，经营活动产生的现金流-6.7亿元，同比收窄1.4亿元。狠抓内部管理，持续提升核心竞争力：国内建设高峰期已过，建筑企业未来的核心在于管理，提升业绩和估值的核心因素已经从行业红利转变为内部效率的提升。公司在装饰板块内盈利能力位于第一，管控能力出色。公司建立ERP系统、BI管理驾驶舱，运用BIM、VR、对项目的工期、质量的关