东吴证券：顺鑫农业（000860）-地产业务拖累业绩，公司长期优势显著

顺鑫农业(000860)事件：公司发布2020年三季报，20Q1-Q3实现营收124.19亿元（+12.27%），归母净利4.34亿元（-34.78%），扣非净利4.41亿元（-33.82%）。20Q3实现营收28.99亿元（+9.57%），归母净利-1.15亿元（-789.81%），扣非净利-1.17亿元（-789.52%）。投资要点白酒复苏在途，地产业务拖累Q3业绩。公司20Q1-Q3实现营收124.19亿（同+12.27%），归母净利4.34亿（同-34.78%）；20Q3实现营收28.99亿（同+9.57%），实现归母净利-1.15亿。整体来看公司20Q3收入增长符合市场预期，利润增速低于预期。1）白酒业务方面，整体来看处于缓慢恢复过程中，预计20Q3同比略有个位数增长，调研反馈北京市场进入7月开始白酒业务营收由负转正，动销逐步恢复正常，但疫情反复仍对产品升级造成影响；华东市场白牛二/珍品陈酿进入下半年同比增长，其他市场动销环比改善。疫情延缓公司结构优化进程，预计20Q3净利率有所下滑。2）猪肉业务方面，受益肉价上涨，预计养殖业务20Q3营收保持高增，屠宰业务略有亏损，整体贡献