西南证券：亚厦股份（002375）-2020年三季报点评：第三季度业绩回暖，看好未来装配式业务

亚厦股份(002375)投资要点第三季度业绩回暖，在手订单充足。2020年前三季度内实现营业收入69.5亿元，同比下滑7.5%；实现归母净利润2.5亿元，同比下降17.5%；扣非后净利润2.3亿元，同比下滑11.3%。EPS为0.19元。其中Q3收入30.7亿元，同比增长10.0%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长11.2%。公司上半年经营业绩受疫情影响较大，营收逐季改善趋势明显，特别是第三季度有较大改善，已恢复至疫情前水平。Q3公司合计新签订单38.1亿元，36.4亿的装饰施工业务中七成为公共建筑装饰业务；截至报告期末累计已签约未完工订单金额共计240.7亿元，订单充沛，为公司后续业绩增长提供了基础和动力。毛利率提升，费用率下降。公司2020年前三季度毛利率14.9%，同比上升0.61个百分点；归母净利率3.5%，同比下降0.43个百分点；期间费用率9.6%，同比下降0.62个百分点，报告期内各项期间费用同比均有所减少。公司资产负债率59.3%，同比下降1.4个百分点。经营活动产生的现金流-9.1亿元，同比减少2.4亿元，主要是因为报告期内受疫情影响销售回款较上年同期减少所致。装