华金证券：比亚迪（002594）-Q3业绩高增长，看好新车型汉放量

比亚迪(002594)事件：公司发布2020年三季报，Q1-Q3公司实现营收1050.2亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润34.1亿元，同比增长116.8%；其中Q3单季度实现营收445.2亿元，同比增长40.7%，实现归母净利润17.5亿元，同比增长1362.7%。业绩逐季改善，单季净利率达三年最高水平：公司Q1-Q3分别实现营收196.8亿元、408.2亿元和445.2亿元，环比分别下降42.0%、增长107.4%和增长9.1%，同比分别下降35.1%、增长28.1%和增长40.7%。其中第三季度单季实现归母净利润17.5亿元，同比增幅达到1362.7%。公司前三季度销售毛利率为20.8%，同比增长4.5pct，其中，Q3单季毛利率为22.3%，同比增长8.5pct，净利率为5.7%，同比增长4.9pct。Q3净利率为近三年最高水平，主要原因在于公司产品销量结构的改善，高利润车型销量占比提升，低利润车型E5等有所下滑，商用车强势增长。主力车型汉、唐销量发力，盈利水平提升：分车型看，汉、唐销量表现强劲，新品汉于7月上市，9月实现销量0.56万辆，环比增长40%，Q3总销量为1.