华金证券：海澜之家（600398）-Q3主品牌终端零售转正，线上实现高速增长

海澜之家(600398)事件公司披露三季报。前三季度，公司实现营收117.78亿元，同比下降19.82%，归母净利12.90亿元，同比下降50.69%，基本每股收益0.29元。其中，第三季度，公司实现营收36.76亿元，同比下降7.35%，归母净利3.43亿元，同比下降30.20%。投资要点三季度营收降幅进一步收窄，剔除投资收益后净利润正增长：营收端，公司Q1、Q2、Q3营收分别下降36.8%、8.2%、7.4%，剔除公司已于去年剥离的爱居兔业务后，Q3营收降幅缩小至3.7%，公司业绩逐季稳步恢复。净利端，公司前三季度归母净利下降50.69%，单三季度较同期下降30.20%，剔除投资净收益影响，Q3净利润同比增长14.7%。主品牌三季度终端零售转正，多品牌培育效果显著：分品牌看，前三季度，主品牌海澜之家系列、圣凯诺品牌、其他品牌占比分别约79.1%/12.2%/8.7%，营收同比变化-21.5%/-7.83%/+57.33%，剔除英氏并表影响，其它品牌涨幅预计约为20%。具体来看，主品牌海澜之家系列三季度的终端零售已实现正增长，预计随国庆期间国内服装消费双位数增长，主品牌10月营收增速