天风证券：保利地产（600048）-2020年三季报点评：业绩实现平稳增长，三大红线指标均保持健康水平

保利地产(600048)事件：公司公告2020年前三季度业绩，2020年前三季度公司实现营业收入1174.8亿元，YOY+5.1%；实现归母净利润132.0亿元，YOY+2.9%；实现基本每股收益1.11元/股，YOY+2.8%。三季度营收及归母净利润增速有所提升：期内公司实现营业收入1174.8亿元，YOY+5.1%，较上年同期收缩12.7pct；实现归母净利润132.0亿元，YOY+2.9%，较上年同期收缩30.9pct。分季度来看，Q1、Q2、Q3分别实现营收238.4、498.7、437.8亿元，对应增速分别为+5.5%、+2.7%、+7.6%；分别实现归母净利润23.8、77.4、30.8亿元，对应增速分别为+2.6%、+1.4%、+7.0%，整体来看，公司季度间表现较为稳定，疫情后公司加快竣工交付，第三季度营收及归母净利润增速相较于前两个季度均有所提升。期内公司营收、归母净利润实现平稳增长，归母净利率较上年同期略有下降0.2pct至11.2%，其中：1）期内毛利率有所下滑：期内公司毛利率下滑1.9pct至34.0%，毛利率收缩拖累归母净利润约22.0亿元，剔除税金、期间费用