天风证券：稀有金属行业研究周报：写在盐湖复牌前

1、怎么看待盐湖在全球锂资源中的定位？四十年维度思考，锂的百倍需求。3月15日，中央财经委员会召开第九次会议已明确指出中国远期将构建以新能源为主体的新型电力系统，在全球碳中和的大背景下，我们合理假设至2060年全球完成新能源车100%渗透，80%化石能源被风光新能源取代，配套储能设施以功率配比100%，时长配比2小时进行预测，2060年全球碳酸锂需求将升至2692.2万吨LCE，相比20年实现跨越四十年维度，锂需求的百倍增长。（仅为推演，未考虑资源不足或钠电池等新型技术的突破）新能源发展需要锂资源供给，盐湖将作为主力输出点。新能源的高速渗透离亟需匹配平价上游材料的扩张，而盐湖拥单体资源储量大，生产成本低等核心优势。且全球76%锂资源存在于盐湖体系，长周期来看盐湖将成为全球锂资源主力输出点。原卤提锂将再次唤起上游资本开支。资源企业仅能在锂价上行期获资本融资。而老卤提锂产线资本开支大，建设时间长，上一轮盐湖出产时已处于锂价下行周期，资本回报率低。此轮海外资本观望情绪浓厚，多处绿地盐湖项目缺少资本投入，原卤提锂技术普及有效缩短建设周期，或将推动全球盐湖资源新一轮资本开支，盐湖资源将再次大放异