中国银河：A股有色金属行业2025Q4基金持仓分析：主动类权益基金大幅增持有色行业

核心观点 2025Q4主动权益类公募基金大幅增持A股有色金属行业，有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比上行至3.77%：根据公募基金2025年年报，我们统计全市场8628支主动权益类基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金这些主动权益基金，对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。2025Q4美联储再次开启降息且每月购买400亿美元美债启动“变相QE”，美元流动性的进一步宽松叠加全球铜矿事故频发扰动供应加剧了铜精矿的供需紧缺，驱动铜价持续上涨。而铜价上涨下，铜铝比价的扩大也使市场开始关注铝代铜的主题，并拉动同为工业金属品种的铝价的上涨。在铜铝金属价格上涨，铜矿与电解铝上市公司业绩释放确定性高的情况锡，2025Q4主动权益类公募基金增加了对A股铜铝板块的配置。此外，下游储能需求爆发拉动锂价底部回升上行，在锂行业上市公司有望迎来从底部向上的业绩拐点的情况下，主动权益类公募基金在2025Q4也增加了对A股锂板块的配置。在四季度的有色主流三大板块铜铝锂的加仓下，2025Q4主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比达到了3.77%，环