西南证券：洽洽食品（002557）-葵花籽维持稳健增长，坚果类动销回暖

洽洽食品(002557)事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入36.5亿元（+13.4%），归母净利润5.3亿元（+32.5%），扣非后归母净利润4.5亿元（+43.4%）。其中Q3单季实现营业收入13.6亿元（+10%），归母净利润2.4亿元（+30.6%），扣非后归母净利润2.2亿元（+49.8%）;收入符合预期，扣非后净利润超预期。葵花籽维持稳定增长，坚果类动销回暖。三季度葵花籽类稳健增长，整体增速10%左右，其中香瓜子和原香大个位数增长，蓝袋系列两位数增长；葵花籽类导入藤椒瓜子，月销售千万元。上半年坚果增速不太乐观，三季度受益于疫情得以控制和团购礼包，恢复至20%左右增长；同时，坚果类三季度导入两个新品，益生菌坚果和燕麦坚果，三季度贡献收入5000万以上；瓜子和坚果齐发力，带动收入继续保持稳健增长。同时，渠道方面协同效应亦非常明显，每日坚果导入城市数量从30个增加至50个，进一步扩充渠道，蓝袋系列进一步做渠道下沉和开拓，藤椒瓜子等新品逐步导入渠道，产品和渠道协同效果显著。毛利率稳定，费用率下行带动净利率提升。前三季度整体毛利率提升0.2个百分点至33.5%，较为稳