西南证券：盈趣科技（002925）-终端需求复苏，国际化产业链布局加快

盈趣科技(002925)投资要点业绩总结：公司发布2020年三季报，前三季度公司实现营收33.5亿元，同比增长28.9%；实现归母净利润6.9亿元，同比增长5.8%，扣非后归母净利润6.2亿元，同比增长0.7%。其中Q3单季实现营收16.5亿元，同比增长69.5%；实现归母净利润3亿元，同比增长29.2%，扣非后归母净利润2.7亿元，同比增长17.7%。固定资产投入加快，现金流大幅改善。2020年前三季度，公司毛利率为35.8%，同比下降2.9pp，主要是高毛利的电子烟部件占比下降。费用方面，公司前三季度期间费用率为11.7%，同比上升2.3pp。其中，由于广告宣传费及运输费等增加，公司销售费用率同比上升0.2pp至1.6%。管理费用率为4.1%，与去年同期持平。研发费用率为5.4%，同比下降1pp。财务费用率为0.6%，同比上升3.2pp，主要系汇兑损失以及借款利息费用增加所致。2020前三季度公司净利率20.5%，同比下降4.5pp，主要由于厦门海沧盈趣科技创新产业园、马来西亚和匈牙利生产基地投入使用及扩产，折旧费用、水电费和管理人员薪酬等费用同比增加。此外，随着销售回款增加，公司