西南证券：绝味食品（603517）-Q3环比改善，未来增长可期

绝味食品(603517)投资要点事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入38.9亿元（持平），归母净利润5.2亿元（-15%），其中Q3单季实现营业收入14.7亿元（+5%），归母净利润2.5亿元（+13%），基本符合市场预期。禽类制品为核心产品，Q3收入环比改善。1、分品类来看，鲜货类产品、加盟商管理、包装产品分别实现营业收入36.2亿元（-2%）、5502万元（+31%）、666万元（-14%）。鲜货类产品中，禽类制品、蔬菜产品、畜类产品分别实现收入28.5亿元（-4%）、3.9亿元（-2%）、2672万元（+133%）。其中，Q3禽类制品实现收入10.7亿元（+2%），较Q1、Q2环比有所改善。2、分渠道来看，卤制食品销售、加盟商管理分别实现营业收入36.3亿元（-2%）、5502万元（+31%）。3、分区域来看，华中、华东、华南、西南、华北、新加坡及港澳市场、西北分别实现收入10.7亿元（+6%）、8.7亿元（-10%）、6.9亿元（-3%）、5.8亿元（+7%）、4.6亿元（+3%）、6761万元（+18%）、5216万元（-22%）。截止20H1，公司已有门店1