东吴证券：隆基股份（601012）-三季报点评：现金流及预收款亮眼，单晶龙头强者恒强

隆基股份(601012)投资要点公司20Q1-3公司业绩63.57亿元，同比增长82.44%，符合预期：公司发布2020年三季报，报告期内实现营收338.32亿元，同比增长49.08%；实现归母净利63.57亿元，同比增长82.44%，对应EPS为1.69元。其中Q3实现营收136.91亿元，同比增长59.53%；实现归母净利22.4亿元，同比增长51.93%，对应EPS为0.59元。Q1-3毛利率为27.84%，同比上升0.21pct；Q3计提减值合计约1.6亿元。收入和利润增长总体符合预期。硅片市占率快速提升，结构持续改善，盈利能力突出：今年全球单晶市场份额预计达到85%~90%，同比提升20pct+，受益于单晶渗透率大幅提升及产能扩张，在全球需求仅增长15%左右的情况下，公司20年前三季度累计单晶硅片出货量同比增长45%至67亿片，今年全年出货量预计105亿片左右，全球市占率同比增长18pct至50%左右。结构方面，今年M6硅片占比快速提升，Q1占比仅10%，Q3占比已超40%，大尺寸结构持续改善，预计Q4开始182尺寸会开始逐步放量；盈利能力方面，公司Q3硅片售价受出货节奏影响