西南证券：中信出版（300788）-策略调整得当，市占率保持领先

中信出版(300788)业绩总结：2020年三季度公司实现营业收入4.7亿元，同比增长2.4%；实现归母净利润7844万元，同比增长75.11%。前三季度公司累计实现营业收入12.7亿元，同比略降6.2%；实现归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比增长3%。市场监控实销码洋21.9亿元，同比增长15.3%。整体业绩显著改善，盈利能力提升明显。公司积极应对疫情和市场波动的多项举措显现成效，第三季度收入、利润持续回暖。2020年三季度，公司毛利率为40.2%（+2.6pp），增长主要来自于公司内部的精细化管理，对线上销售渠道进行价格管控，同时控制了印刷成本。报告期内，期间费用率下降0.8pp，产生销售费用9237万元，同比下降11.9%；管理费用为2602万元，同比下降7.7%。费用的下降主要源于公司在疫情后对线下书店进行调整，2020年以来公司关闭线下门店超过10家，相对应租金和人员费用下降。销售全面向线上转移，拓展新媒体渠道。公司销售全面向线上转移，线上直销业务势头较好，同比增长38.8%。公司新媒体用户覆盖1079.7万，MCN矩阵用户超过1012万，图文、视频内容曝光次数总计4