西南证券：长江材料（001296）-2026年半年报点评：费用计提影响短期业绩，油气开发实现突破性进展

长江材料(001296) 投资要点 事件：长江材料发布2026年半年报，2026年上半年公司实现营业收入5.40亿元，同比增长5.24%，实现归母净利润0.55亿元，同比下降25.38%；2026年二季度实现营业收入3.23亿元，同比增长14.9%，环比增长49.6%，实现归母净利润0.33亿元，同比减少18.05%，环比增长50.78%。 毛利率下降叠加短期费用计提，上半年增收减利。根据公司半年报，上半年铸造材料、压裂支撑剂毛利率分别为27.11%和12.79%，同比分别下降2.61pp和8.83pp，导致公司毛利率由去年同期的28.58%降至24.12%，同比减少4.46pp；此外，公司管理费用4569.75万元同比大幅增长33.35%，主要系员工持股计划分摊股权激励费用及新增油气勘探费用影响，导致净利率由14.76%降至9.98%，同比减少4.78pp。 营收结构高度聚焦于铸造材料与压裂支撑剂两大核心业务板块。公司主营产品铸造材料、压裂支撑剂和铸件2026H1实现营业收入分别为4.12、1.11和0.16亿元，占总营收分别为76.33%、20.66%和3%。据公司5月投关记录，当