西南证券：中海油服（601808）-经营压力充分释放，毛利率环比明显改善

中海油服(601808)投资要点前三季度业绩同比+2%，经营压力充分释放：2020年前三季度，公司共实现营业收入214.50亿元，同比+0.5%；归母净利润21.55亿元，同比+1.7%；扣非归母净利润18.92亿元，同比+0.1%。其中Q3单季度，实现营业收入69.38亿元，同比-10.7%；归母净利润4.40亿元，同比-61.6%；扣非归母净利润3.78亿元，同比-65.5%。考虑Q3大额的汇兑损失及钻井平台、船舶等装备使用率、日费率的环比有所下行，公司经营压力充分释放，预计全年业绩仍将维持稳健增长。毛利率环比明显改善，持续加大研发投入、汇兑损失使得财务费用上行：2020年前三季度，公司毛利率22.4%，同比+3.5pp。2020年Q3单季度，公司毛利率17.9%，同比-6.0pp，环比+2.2pp，与Q2相比已明显改善。期间费用率方面，前三季度销售费用率0.1%，与去年基本持平；管理费用率2.2%，同比-0.1pp；财务费用率3.7%，同比+0.6pp，受第三季度大额汇兑损失影响，财务费用有所上升；研发费用率2.6%，同比+0.4pp。油技板块技术屡获突破，盈利能力仍持续提升：本