东吴证券：帝尔激光（300776）-2026年中报点评：营收承压现金流改善，泛半导体推进可期

帝尔激光(300776) 投资要点 营收受光伏主业影响下滑：2026年上半年营业总收入10.29亿元，同比-12.02%，其中光伏行业营收10.22亿元，同比-12.63%，占比99.31%；半导体及显示面板营收712.7万元，超2025全年水平，占比0.69%。归母净利润3.06亿元，同比-6.38%；扣非归母净利润2.71亿元，同比-14.16%。26Q2单季营业总收入6.07亿元，同比-0.35%，环比+43.50%；归母净利润1.42亿元，同比-13.06%，环比-13.41%；扣非归母净利润1.23亿元，同比-22.70%，环比-17.45%。 盈利能力整体承压：2026H1毛利率为45.26%，同比-2.38pct，主要系光伏行业下行周期竞争加剧、产品价格承压所致；分业务来看，光伏行业毛利率45.25%，同比-2.39pct，半导体及显示面板毛利率45.46%。销售净利率为29.70%，同比+1.80pct，主要系非经常性损益贡献增加所致；扣非销售净利率为26.34%，同比-0.67pct。期间费用率为15.40%，同比+1.60pct，其中销售费用率为0.90%，同比+0