国金证券：耐用消费产业行业研究：国际烟草巨头财报频出，泡泡年会更新，苹果官宣AI硬件布局

投资逻辑 潮玩：布鲁可登录日本市场、海外版图持续扩张，与TakaraTomy合作深入有望进一步推动其IP拓展进程。布鲁可变形金刚星辰版前三弹将率先登岛，此次由日本《变形金刚》IP官方持有方TakaraTomy（多美）引入。2月5日泡泡玛特与中科宇航联名设计的太空主题SPACEMOLLY公仔完成太空首秀；2月6日公司举办年会，会上宣布2025全年全品类销售量超4亿，Labubu单品销售量超1亿，全球注册会员超1亿人，门店数量超700家。 新型烟草：菲莫国际业绩会彰显HNB赛道长期增长动力，未来有望二次加速，但要注意26年日本等国家对不同类型烟草非对称性加税对行业景气压制，27年后恢复高增长；奥驰亚指引关注非法执法对新型烟草产品影响但评估影响有限；韩烟反馈国内NGP渗透率扩大到23%，烟支市场份额达46%，海外传统卷烟同比11%增速创新高，ASP大幅增长16.4%；日本调查显示GloHilo烟具全国发布3个月市占率达到4.7%，体现对消费者较强的吸引力； 家居：内销方面，截止1月30日，30大中城市商品房成交面积当周同比+199.12%，14城二手房成交面积当周同比+754.60%。外销端