天风证券：伊之密（300415）-业绩表现超预期，盈利能力大幅提升，推出第三期股权激励

伊之密(300415)公司公布三季报，业绩整体超预期，单季度收入高达8亿以上：前三季度公司实现收入18.78亿元，同比增长15.88%，归母净利润2.17亿元，同比+21.73%，扣非后归母净利润为2.02亿元，同比+23.47%。；其中三季度单季实现营业收入8.08亿元，同比+65.67%；归母净利润1.16亿元，同比+130.73%；扣非后归母净利润为1.08亿元，同比+150.96%。本期ROE为14.89%，同比+0.79pct。盈利能力显著提升：前三季度毛利率为35.04%，净利率为11.81%，同比分别提升0.06、0.70pct。三季度单季来看，毛利率为35.49%，净利率为14.76%，同比分别提升0.55、3.93pct。净利率提升快于毛利率，主要系费用率控制较好。整体费用控制良好，彰显规模效应：前三季度期间费用率整体为22.87%，同比-0.29pct，其中销售/管理（含研发）/财务/研发费率分别为9.93%、11.01%、1.93%、5.27%，同比分别变动-1.16、-0.51、+0.59、+0.80pct，受益于规模效应销售费率得以下降，其余费用率的上升主要系