东吴证券：古井贡酒（000596）-Q3营收超预期，徽酒龙头剑指双百亿

古井贡酒(000596)事件：公司发布2020年三季报，20Q1-Q3实现营收80.69亿元（-1.63%），归母净利15.38亿元（-11.71%），扣非净利15.01亿元（-6.79%）。20Q3实现营收25.5亿元（+15.13%），归母净利5.13亿元（+3.94%），扣非净利4.93亿元（+10.94%）。投资要点古8/古20保持高增长，Q3营收增速略超预期。公司20Q1-Q3实现营收80.7亿（同比-1.63%），20Q3单季度实现营收25.5亿（+15.1%）。根根据调研反馈，预计20Q3公司累计任务完成度与19年接近，Q3消费回补良好。从产品方面看，公司20Q1-20Q3次高端产品线恢复良好，古8/古20表现较为理想，预计古8全年有望保持高增长，古16因价格波动增长不及预期，现已调整到位，后百亿时代公司将重点打造次高端价格带，古8占比有望达到40%；公司中高端产品受疫情影响较大，献礼同比下滑，古5同比持平。从区域方面看，公司在省内相较于竞品竞争优势显著，古8/古20已经脱离开献礼/古5与口子5年/6年的缠斗，预计未来在省内消费升级背景下将继续保持高增速；省外以布局为主，