西南证券：麦格米特（002851）-Q3单季归母净利1.3亿创新高，业绩弹性快速释放

麦格米特(002851)投资要点业绩总结：Q3单季，公司实现营收9.2亿（-7.8%）；归母净利润1.3亿创历史新高（+9.6%）；扣非归母净利润1.1亿（-0.3%）。拖累公司的新能源板块，下游大客户系北汽新能源（Q3单季产量同比下滑近9成），若扣除相关影响，营收及业绩增速均在更高水平。业绩弹性快速释放，费用管控能力卓越。Q3单季，公司毛利率同比+5.8pp达31.0%，验证了包含工业品在内的高毛利产品快速放量的逻辑。期间费用率方面，前三季度销售费用率4.9%，同比+1.2pp；管理费用率2.5%，同比+0.6pp；财务费用率1.3%，同比+1.2pp。在具备多条业务线的情况下，体现了卓越的费用管控能力。另外，公司极重研发，研发费用率同比+1.9pp达10.4%。工业、消费齐发力，医疗电源、智能马桶、变频家电板块看点多。医疗电源主攻海外市场、定位高端，是飞利浦等全球医疗行业领军企业的稳定供应商，并成功拓展了GE、西门子、东芝等行业巨头，营收及市占率有望继续快速提升。智能马桶主要由大客户驱动，1-6月订单同比+20%，受年底交房旺季推动有望逐渐恢复。变频家电板块中多款产品均实现了快速增