东吴证券：新亚强（603155）-三季度业绩同比下滑，经营拐点隐现

新亚强(603155)事件公司发布三季报，报告期内实现营业收入3.60亿元，同比下滑23.58%，归母净利润1.22亿元，同比下滑30.54%，扣非归母净利润1.14亿元，同比下滑34.60%。单三季度实现归母净利润3684万元，同比下滑37.92%。投资要点前三季度主营产品价格下滑拖累业绩：报告期内，功能性助剂（主要包括六甲基二硅氮烷和乙烯基双封头）和苯基氯硅烷销量分别为5430/633吨，贡献收入分别为32060.64、2843.62万元，前三季度销售均价分别为5.90、4.49万元/吨，分别同比下滑29.66%、18.42%。由于功能性助剂目前收入占比较大，其价格的下跌成为拖累公司三季报业绩的主要原因。量、价筑底，经营拐点隐现：六甲基二硅氮烷受供给关系影响，2017年产品出货均价暴涨至高点，此后一路回调，2020Q3进入底部，目前已经企稳回升。此外，公司的苯基氯硅烷技改项目三季度改造完毕，基本实现稳产、满产。苯基氯硅烷不仅盈利较好，而且作为苯基有机硅单体，有助于公司延长至基有机硅下游产业链。随着主要产品价格企稳，苯基氯硅烷项目改造完毕，公司经营拐点隐现。募投苯基下游项目，苯基硅产