国金证券：珀莱雅（603605）-三季度扣非净利同增57%，环比增速显著提升

珀莱雅(603605)业绩简评2020年10月27日公司发布三季度业绩公告。公司前三季度实现营收22.91亿元，同比+10.14%；归母净利润2.85亿元，同比+18.74%；扣非后归母净利润2.88亿元，同比+21.14%。其中Q3单季度实现营收9.07亿，同比+20.53%；归母净利润1.06亿元，同比+59.43%；扣非归母净利润1.06亿元，同比+57.19%。Q3随着疫情影响逐渐消退，收入、利润增速环比显著改善。线上渠道延续高增长，线下渠道Q3单季度增速转正。线上渠道前三季度营收占比60%+，前三季度营收约同增40%；线下渠道Q3营收增速转正，双十一的提前备货有所贡献。主品牌珀莱雅前三季度营收实现正增长，Q3彩妆品类环比提高。前三季度主品牌珀莱雅营收占比80%+，Q3单季度主品牌实现正增长（H1主品牌营收同比下降3.66%）。前三季度彩妆品类营收累计占比10-15%（H1彩妆营收占比9.92%），彩妆品类占比环比提高。利润端：前三季度毛利率为61.72%，同比-2.13pct；其中Q3毛利率为64.49%，同比+4.04pct。毛利率上升的原因主要是面膜占比下降，精华占比上升