国金证券：华鲁恒升（600426）-检修短期影响产品开工，公司长期发展稳健

华鲁恒升(600426)业绩10月28日，公司发布三季报，前三季度营收90.43亿元，同比下降14.77%，归母净利润12.91亿元，同比下降32.52%，第三季度营收30.50亿元，同比下降13.72%，归母净利润3.86亿元，同比下降35.96%。分析检修影响三季度部分产品生产，部分产品开工略有下行：根据公司规划，8月7日开始对一套煤气化装置及部分产品生产装置进行停车检修，检修时间约为20天，公司化肥、醋酸等下游产品开工受到一定影响，产量同比下降15%、17%，营收同比下降23%、31%，检修资金投入亦是的公司整体的盈利能力受到影响，3季度公司毛利率约为19.99%，净利率12.67%。DMF行业格局持续向好，支撑公司的盈利空间。DMF作为万能溶剂，发展逐步进入成熟期，行业市场集中度较高，公司多年来在有机胺领域持续深耕，产能位于行业首位，伴随着江山股份退出，行业供给有序，需求进入旺季逐步回暖，产品供给不足，价格持续提升。公司在混甲胺领域具有规模、技术、客户等多重优势，叠加DMF产品回暖，三季度公司有机胺业务获得大幅增长，销量同比增长32%，营收同比增长28%，10月份公司扩建的DM