东吴证券：泸州老窖（000568）-Q3业绩超预期，国窖向上特曲复兴

泸州老窖(000568)事件：公司发布2020年三季报，20Q1-Q3实现营收115.99亿元（+1.06%），归母净利48.15亿元（+26.88%），扣非净利48.15亿元（+26.97%）。20Q3实现营收39.64亿元（+14.45%），归母净利15.95亿元（+52.55%），扣非净利15.81亿元（+48.53%）。投资要点国窖向上+特曲复兴带动收入增长：公司20Q1-Q3实现营收116.0亿（同比+1.1%），其中20Q3实现营收39.6亿元（同比+14.5%）。分产品看，1）国窖1573价盘稳步上升。据调研反馈，国窖自6月以来动销持续改善，公司挺价举措有效，渠道库存良性，9月10日高低度产品分别提价40/30元/瓶极大促进了中秋回款；得益于公司控货提价、茅/五批价上行，结合公司管理层及一线销售人员较强的执行能力，当前1573批价保持在870-880元左右，春节前批价仍存在上行动力。2）特曲调整到位，加速恢复。作为少数全国知名中档酒品牌，特曲进入下半年随消费复苏产品动销也持续转好，产品价格提升；60版特曲坚持团购策略，动销超预期，批价回升至435元以上，销售收入突破10亿