东吴证券：建科机械（300823）-Q3业绩恢复增长，延后需求有望持续释放

建科机械(300823)事件：公司发布业绩公告：2020年前三季度实现收入3.30亿，同比-6.94%；归母净利润6432.96万，同比-6.20%；扣非后归母净利润5767.47万，同比-10.94%。Q3单季度收入1.20亿，同比-6.57%；归母净利润2373.76万，同比+11.02%。投资要点Q3业绩恢复增长，延后需求有望持续释放公司业绩下滑幅度较Q2进一步缩窄，主要系国内钢筋需求旺盛及设备渗透率提升带来的需求确定性。上半年疫情对于公司生产、发货、验收影响大，随着下游基建地产复苏，海外疫情得到缓解，公司延后需求有望持续释放。公司Q3单季业绩增速已经恢复正常水平，我们预计Q4增长态势将得到延续。盈利能力保持高水平，费用结构持续优化2020年前三季度公司综合毛利率46.60%，同比小幅-1.71pct，我们判断系产品及客户结构波动导致；期间费用率进一步下降至20.87%，同比-0.98pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.44/-0.33/+0.87/-1.08pct，财务费用率显著减少，主要系上市募资减少了短期借款及利息费用；研发费用率逆势上升，高技术壁垒及利润