东吴证券：恩捷股份（002812）-三季报点评：盈利回升，业绩恢复较高增长

恩捷股份(002812)1-3Q利润6.4亿，同比转正，业绩符合预期：2020年前三季度公司营收25.81亿元，同比增长22.5%；归母净利润6.43亿元，同比增长1.9%；其中非经常性损益0.84亿，同比基本持平，主要为政府补贴。扣非净利润5.6亿元，同比增长1.1%。20Q1-3毛利率为40.65%，同比下降4.21pct；净利率为26.19%，同比下降6.83pct。前三季度合计冲回资产减值0.53亿。捷力并表贡献增量，Q3归母净利润3.22亿，同比+32.6%：20Q3公司实现营收11.41亿元，同比增加56.63％，环比增长28.49%；归母净利润3.22亿元，同比增长32.63%，环比增长75.86％，扣非归母净利润2.92亿元，同比增长26.66%，环比增长80.12%。盈利能力方面，Q3毛利率为41.57%，同比下降4.83pct，环比增长6.29pct；净利率28.61%，同比下降7.93pct，环比增长6.41pct；Q3扣非净利率25.6%，同比下降6.06pct，环比提升7.34pct。另Q3冲回资产减值0.38亿，增厚利润。上海恩捷盈利恢复，捷力并表增量明显：