西南证券：金丹科技（300829）-2020年三季报点评：业绩略低于预期，看好禁塑带来未来成长

金丹科技(300829)业绩总结：公司2020前三季度实现营收7.2亿元，同比+12.5%，归母净利润1.03亿元，同比+9.4%，扣非后归母净利润0.92元，同比+6.8%；公司单三季度实现营收2.5亿元，同比+8.9%，环比-7.8%，归母净利润3760万元，同比+2.4%，环比+34.6%，业绩略低于预期。玉米涨价影响毛利率，推动乳酸产品价格上涨。公司前三季度毛利率35.5%，同比提高1.2pp，其中Q3单季毛利率为33.3%，环比降低4.2pp，同比降低2.3pp，主要由于原材料玉米价格大幅上涨所致。根据我们跟踪数据，公司2020Q3玉米收购均价约为2300元/吨，2020Q2均价约为2080元/吨（环比+10.7%），2019Q3均价约为2005元/吨（同比+14.7%）。公司乳酸及乳酸盐价格在成本推动下有所上涨。费用方面，公司Q3费用率为19.6%，同比提高0.7pp，环比降低3.3pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.4/7.0/4.8/1.4%，分别同比-1.1/+0.8/+0.8/+0.2pp，分别环比-0.2/-4.2/+0.8/+0.3pp主要由于二季度