东吴证券：华兴源创（688001）-Q3业绩大幅增长，欧立通并表+充裕订单保障全年业绩

华兴源创(688001)事件：公司2020年前三季度实现营收11.92亿，同比+19.9%；归母净利润2.27亿，同比+23.7%；扣非归母净利润1.95亿元，同比+8.9%。投资要点三季度欧立通并表，业绩大幅增厚单三季度公司实现收入5.8亿元，同比+97.5%，归母净利润1.1亿元，同比+129.9%。Q3业绩实现大幅增长，主要原因为三季度开始公司欧立通收购完成，纳入公司合并报表范围。Q3子公司贡献收入1.85亿元，我们预计其中欧立通贡献约1.8亿元收入。剔除并表影响，Q3母公司实现收入3.99亿元，同比+36.2%，仍然实现高速增长，预计主要系随着疫情逐渐好转，公司订单逐步释放所致。欧立通致力于提供可穿戴产品的自动化智能组装、检测设备，是国内苹果智能手表检测领域的主供商，2017-2019年，欧立通超94%的收入来自苹果公司及其代工厂广达、仁宝、立讯等。前三季度欧立通无线耳机等订单超预期，目前在手订单充足，随着苹果新款iWatch、Airpods发布临近，订单有望进一步释放，华兴源创在公告中预计欧立通2020年已通过样机验证的项目能够取得约2.5亿-3亿元订单。盈利能力保持稳定，研