天风证券：碧水源（300070）-三季度业绩承压，四季度期待与中交展开积极合作

碧水源(300070)事件：碧水源2020年前三季实现营业收入48.17亿元，同比下降32.25%；归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，同比下降53.15%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.69亿元，同比下降55.03%。点评：三季度营收增速下滑明显，期间费用率有明显抬升1-3季度公司营收48.17亿，同比下降32.25%，其中三季度实现营收15.63亿，同比下降56%，主要为公司部分项目受新冠肺炎疫情影响，施工进度滞后所致；前三季度净利润1.7亿，同比下降53.15%，单三季度净利润仅为0.64亿，同比下降81%。如果从单季度净利润来看，2020年Q1-Q3分别为0.74亿、0.32亿、0.64亿，与2019年的单季度净利润比较来看，2019年Q1-Q3分别为0.83亿、-0.58亿、3.37亿，2020年的三季度明显拖累同比增速。1-3季度期间费用率27.5%，同比增长8.3个百分点，增加较为明显的主要是财务费用率和管理费用率（含研发费用），分别同比增加5.8个百分点和2.8个百分点。前三季度管理费用金额减少4731万元，但由于营收端下降更为明显，所以管理费用率被