东吴证券：宁德时代三季报点评：大额减值拖累增速，海外放量强化龙头优势

宁德时代(300750)20年Q1-3归母净利润33.57亿元，同比下降3.1%，略低于预期。2020年前三季度公司营收315.22亿元，同比下降4.1%；归母净利润33.57亿元，同比下降3.1%；扣非净利润25.67亿元，同比下降13.4%；20Q1-3毛利率为27.41%，同比下滑1.67pct；净利率为11.68%，同比增加0.24pct。20Q1-3计提资产减值损失8.18亿元，其中存货跌价准备6.75亿元；Q1-3计提信用减值损失1.96亿元。Q3收入利润稳健，大额减值计提拖累增速。20Q3公司实现营收126.93亿元，同比增加0.8％，环比增长29.54%；归母净利润14.2亿元，同比增长4.24%，环比增长18.8％，扣非归母净利润11.91亿元，同比增长3.91%，环比增长25.66%。盈利能力方面，Q3毛利率为27.78%，同比下滑0.15pct，环比下滑1.26pct；净利率12.12%，同比增长0.89pct，环比下滑0.52pct；Q3扣非净利率9.38%，同比提升0.28pct，环比下滑0.3pct。Q3计提资产减值损失4.79亿元，其中主要为存货减值损失，