西南证券：湖南海利（600731）-2020年三季报点评：第三季度产品价格上涨超预期，公司业绩超预期

湖南海利(600731)事件：公司2020年前三季度实现营业收入15.4亿元，同比下降12.6%，归母净利润2.0亿元，同比增长162.6%。公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨基甲酸酯类农药，主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外，公司也在高效除草剂、杀菌剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014年开始，公司的业务开始向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展，先后计划斥资8.4亿元建设一批杀虫剂、杀菌剂品种的产能，相比传统的氨基甲酸酯类农药，这些杀虫剂、杀菌剂多为大吨位品种或者低毒品种，具有一定的发展潜力和空间。目前公司具有克百威产能5800吨、灭多威产能4500吨、残杀威产能1000吨、甲萘威产能3200吨、仲丁威产能4500吨、丁硫产能1800吨、甲基嘧啶磷产能1000吨、甲基硫菌灵产能3200吨、硫双灭多威产能4000吨、抗蚜威产能300吨。公司在氨基甲酸酯类杀虫剂的市场份额进一步提升。氨基甲酸酯类杀虫剂共有17个品种，市场规模稳定在10亿美元左右。氨基甲酸酯类杀虫剂中高毒品种为克百威、灭多威