华金证券：唐人神（002567）-业绩同比大增，产能逐渐释放

唐人神(002567)投资要点公司2020年3季报符合预期。公司2020年前3季度实现营业收入13270.17百万元，同比增长17.26%，归属净利润706.37百万元，同比增长444.73%，EPS0.8元，加权平均ROE为19.3%，比去年同期的3.75%大幅提升15.55个百分点。其中，公司2020年Q3单季实现营业收入5374.56百万元，同比增长32.94%，归属净利润274.65百万元，同比增长224.42%，公司3季报报业绩符合我们和市场预期。公司生猪产能逐渐恢复和释放，生猪销量环比持续上升。根据公司前期披露的月度生猪销售简报，公司前三季度累计生猪销量58.22万头，同比虽然下降19.2%，但由于生猪均价同比大幅上升，从而使得前三季度生猪销售收入同比增长105.3%。与此同时，随着生猪产能的逐渐恢复和释放，公司生猪销量呈现环比上升趋势。公司三季度单季生猪销量约为30.2万头，环比二季度的16.28万头呈现大幅增长，其中7月、8月、9月的月度生猪销量分别为8.21万头、10.7万头和11.29万头，环比回升趋势较为明显。随着后续产能的进一步释放，我们预计四季度生猪销量有望进