西南证券：扬农化工（600486）-2020年三季报点评：三季度扣非后利润增20%，产品销量增长

扬农化工(600486)业绩总结：公司2020年前三季度实现营业收入79.6亿元，同比增加12.7%；归母净利润10.2亿元，同比下降4.3%，实现扣非净利润9.5亿元，同比增长20.1%。三季度利润受财务费用影响，公司将调整结售汇额度以规避外汇风险：公司第三季度实现收入20.4亿元，同比增加13.3%；实现归母净利润2.0亿元，同比降低10.4%；单季度毛利率为24.7%，较去年同期减少2.2%。由于汇兑损益，公司前三季度财务费用为7806.8万元，较去年同期的-765.6万元增长8572.4万元，进而影响利润；为规避外汇市场风险，公司于10月27日公告称将增加外汇远期结售汇业务额度1.0亿美元，将余额上限调整为不超过4.0亿美元。杀虫剂收入小幅减少，除草剂业务增势迅猛：分业务来看，2020年前三季度，公司杀虫剂收入23.9亿元，同比降低2.8%，单价同比下跌6.3%，销量同比增长3.74%，公司主要产品功夫菊酯去年前三季度市场均价33.2万元，今年前三季度市场均价20.3万元/吨，同比下降38.9%，但公司杀虫剂销售模式以长协订单为主，受市场现价波动影响较小，另受国内外虫灾影响，公