华金证券：美伊冲突不改A股慢牛趋势-260301

投资要点 事件：2月28日，新华社报道称美国开始在伊朗实施重大作战行动。 本次美伊冲突激烈程度可能较高。（1）近期美伊冲突逐步升级。（2）本次美伊冲突激烈程度可能相对较高。一是有前期美国对委内瑞拉军事行动作为参照，此次美对伊朗打击目的是替换伊朗政府。二是本轮美伊谈判美国提出的三个条件较为苛刻，伊朗难妥协：首先，美国要求伊朗永久停止所有铀浓缩活动，并将440公斤高丰度浓缩铀移交美国管控；其次，美要求将伊导弹射程限制在300公里内；最后，美国要求无限期约束伊朗，而伊朗要求美国立即全面解除所有制裁。 复盘历史，伊朗相关的地缘冲突爆发后全球股市短期有所承压，商品价格短期冲高，美元指数短期走强。（1）1970年以来共有7次伊朗相关的关键地缘冲突。（2）复盘来看，伊朗地缘冲突后大类资产表现分化。一是股市短期可能受到冲击，但中长期逐步修复，且科技股弹性更大：首先，道指、纳指、标普500等美股指数在冲突发生后5个交易日内7次有6次下跌，30和90个交易日内7次有6次上涨，且纳指涨幅更大；其次，上证综指在冲突发生后5个交易日两次全部下跌，但T+30和T+90两次有一次上涨。二是短期可能推升资源品价格，但