东吴证券：纽威股份（603699）-2026年一季报点评：归母净利润同比+31%继续大超预期，产品升级、提质增效逻辑持续兑现

纽威股份(603699) 投资要点 剔除汇兑Q1归母净利润+58% 2026年Q1公司实现营业收入18亿元，同比增长17%，归母净利润3.5亿元，同比增长31%，扣非归母净利润3.4亿元，同比增长40%。Q1公司汇兑亏损约0.71亿元，去年同期为汇兑收益0.12亿元；若仅以本期汇兑亏损金额测算，0.71亿元/2025Q1归母净利润2.63亿元得本期汇兑亏损占2025Q1归母净利润约27%，相当于对归母净利润同比增速形成约27pct拖累。公司利润高增，主要受益于：①海工造船、LNG与油气开采等高毛利率下游占比提升，②精细化管理推进、规模效应继续释放。2026Q1公司经营性现金流净额2.9亿元，回款能力良好。 毛利率同比+4pct，三费率继续下行 2026年Q1公司销售毛利率/净利率为39.2%/19.0%，同比分别增长3.8/2.1pct，期间费用率16.3%，同比增长3.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/3.6%/2.4%/3.5%，同比分别变动-0.12/-0.62/-0.78/+4.64pct，规模效应和内部降本，三费继续下降。 外部环境不确定加剧，我们仍坚