中信证券经纪(香港)：无需过度担忧-260209

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月29日发布的题为《Needlessworry》的报告，富士通第三季度的GAAP/调整后营业利润分别超出市场一致预期28.4%和29.8%，主要得益于日本国内IT服务与硬件解决方案业务的营业利润表现优于预期。第三季度订单中亦出现来自防卫省的大型项目，中信里昂预计这些订单有望在中期内持续扩大。公司同时因上调自由现金流（FCF）指引而提高了股息支付。 第三季度GAAP营业利润超预期上调调整后营业利润指引及股息 富士通第三季度GAAP营业利润达1,056亿日元（同比增长51.3%），较市场一致预期的822亿日元高出28.4%。日本国内IT服务业务的调整后营业利润是主要差异来源。硬件业务第三季度营业利润亦表现更佳，主要因电信运营商基站设备销售额增加。公司将2026财年的调整后营业利润指引从3,600亿日元上调至3,800亿日元，与预期一致。同时因上调财年自由现金流指引而增加350亿日元股息支付，分析指出此举亦属积极信号。 国防业务有望在中期内持续增长 第三季度日本国内IT服务业务中关键任务垂直领域订单同比增长52%，主