天风证券：水泥制造：水泥板块迎旺季躁动，看好低估值修复机会

下半年水泥基本面有望迎来反转，看好低估值修复机会今日水泥板块整体迎来大涨，中信水泥指数上涨5.42%，我们认为主要原因系前期水泥基本面持续低迷导致板块超跌（上周板块下跌6.46%，6月/7月分别下跌8.86%/4.57%），近两周水泥价格已开始企稳回升，我们预计8月份全国水泥价格将迎来上涨，7月政治局会议要求加快政府债券发行进度，下半年水泥基本面有望迎来反转，当前水泥企业估值已突破近五年新低，看好估值修复机会。下半年基本面好转+生产成本增加背景下，价格推涨力度或更高我们认为当前市场忽视了旺季水泥价格的上涨潜力及盈利恢复能力，我们认为虽然今年上半年水泥行业整体受钢价、雨水天气、资金等因素影响导致淡季持续时间较长，价格大幅下跌，但下半年价格反弹力度仍然可期：1）上半年政府专项债券合计新增额度仅为1.0万亿，距全年3.65万亿的发行目标仍有2.65万亿额度待发行，7月政治局会议指出积极推动政府债券发行进度，推动实物工作量，我们预计下半年专项债发行量较为可观，叠加降准释放长期资金，或有助于下游资金面改善，我们预计旺季需求或加速释放；2）供给端角度，水泥行业置换新规落地，对置换比例及跨省置换指标