开源证券：广州酒家（603043）-公司信息更新报告：餐饮略有拖累，双节来临月饼需求有望释放

广州酒家(603043)食品业务表现较好，餐饮略有拖累，维持“增持”评级广州酒家公布2020年中报，2020Q2实现营收4.4亿，同比增4%；归母净利亏损81.8万元。由于餐饮业务恢复较慢，我们下调盈利预测，预计2020-2022年公司归母净利分别为4.1、5.3、6.5亿元，EPS分别1.02（-0.03）、1.30（-0.02）、1.61元，当前股价对应PE分别为41、32、26倍。随着消费需求回暖，餐饮可逐渐复苏；食品业务随着产能释放、渠道铺设，潜力较大，维持“增持”评级。收入略有增长，其中速冻业务收入增速较快分业务来看:（1）食品：由于2020年中秋节较2019年晚，月饼系列产品同比降67%；速冻业务受疫情催化需求旺盛，且产能增加，故同比增84%；（2）受疫情影响，餐饮业务降幅较大，同比降45%。分区域来看：省外经销商增11个至179家，省外市场收入增3.0%；省内市场增9家至478家经销商，收入增5.7%。随着产能逐步释放、渠道销售体系进一步完善，预计2020年收入增速约16%。2020Q2净利率下滑主因毛利率下降2020Q2公司毛利率下降5pct至43.6%，下滑主因：（1