东吴证券：兴业证券（601377）-2025年年报点评：经纪市占稳步提升，财富管理转型可期

兴业证券(601377) 投资要点 事件：兴业证券公告2025年年报，公司2025年实现营业收入118.4亿元，同比+21.0%；归母净利润28.7亿元，同比+32.6%；对应EPS0.32元，ROE4.9%，同比+1.1pct。第四季度实现营业收入25.6亿元，同比-18.7%，环比-33.8%；归母净利润3.5亿元，同比-58.6%，环比-70.7%。 受益于市场活跃，经纪收入大幅增长，公司有效户客群规模再创历史新高。2025年实现经纪业务收入29.4亿元，同比+38.2%，占营业收入比重24.9%。公司深化财富管理业务买方转型，打造“知己理财”财富品牌，新开户市占率、客户规模及兴业证券APP（优理宝）月活数均创历史新高，代销金融产品业务排名行业前列。公司2025年经纪市占1.38%，同比增加8bps；佣金率由2024年的0.023%下滑至2025年的0.018%。2025年末，公司两融余额434亿元，较年初+29%，市场份额1.7%，较年初-0.1pct。 股权投行业务同比回暖。2025年实现投行业务收入6.3亿元，同比-10.0%。2025年完成股权主承销规模59.7亿元，同比