国海证券：山煤国际（600546）-2023年报点评：费用、减值等影响Q4业绩，未来分红提升可期

山煤国际(600546) 事件: 2024年3月29日，山煤国际发布2023年年度报告：2023年公司实现营业收入373.7亿元，同比-19.5%，归属于上市公司股东净利润42.6亿元，同比-38.5%，扣非后归属于上市公司股东净利润44.1亿元，同比-38.2%。基本每股收益为2.15元，同比-38.6%。加权平均ROE为28.51%，同比减少23.32个百分点。 分季度看，2023年第四季度，公司实现营业收入84.7亿元，环比+3.0%，同比-21.3%；实现归属于上市公司股东净利润2.8亿元，环比-69.9%，同比-81.9%；实现扣非后归母净利润3.5亿元，环比-62.9%，同比-78.5%。 投资要点: 四季度业绩下降主要由于营业成本环比增加3.9亿元，管理费用环比增加4.0亿元，减值损失1.2亿元，环比增加2.4亿元，同时Q4所得税率较高（44%）。 产销：自产煤小幅减量。2023年，公司实现煤炭产量3898万吨，同比-3.9%；销量5251万吨，同比-2.5%，其中自产煤销量3486万吨，同比-5.7%，贸易煤销量1765万吨，同比+4.3%。分季度看，2023Q4公司实