国信证券：通信行业2023年11月投资策略暨三季报总结：关注卫星互联网、海缆板块

核心观点10月行情回顾：板块表现弱于市场。10月沪深300指数全月下跌3.17%，通信（申万）指数全月下跌9.09%，跑输大盘,在申万31个一级行业中排名第31名。各细分领域中，5G、IDC、专网板块领涨，分别上涨3.5%、1.1%和0.7%。估值方面，AI催化下，光器件光模块、ICT设备等板块估值在上半年提升明显，第三季度出现回落；受制于宏观经济环境等外部因素压制，部分板块估值已处于历史底部区间，主要包括物联网、光纤光缆、连接器等。通信行业2023年三季报总结：剔除中国移动、中国电信、中国联通三家公司，通信行业上市公司实现营业总收入为6246.9亿元，同比增长0.7%；实现归母净利润为389.9亿元，同比下降5.1%。剔除运营商数据来看，通信行业整体增长趋缓，收入同比基本持平、净利润同比下滑，三季度行业经营仍有所承压。盈利能力方面，前三季度一方面部分费用支出相对刚性，如薪酬、股权激励费用等，另一方面部分企业加大市场推广和加大研发力度，整体费用增长9.9%，远超行业收入增速，致净利润增长小于毛利润增长。分板块来看，收入端，可视化、工业互联网两细分板块在第三季度增速较快，超过10%；利润