中航证券：两融余额创新高，券商迎来新配置机遇

市场表现:本期(2025.10.20-2025.10.24)非银(申万)指数+2.02%,行业排16/31,券商Ⅱ指数+2.05%,保险II指数+1.85%;上证综指+2.88%,深证成指+4.73%,创业板指+8.05%。个股涨跌幅排名前五位:瑞达期货(+14.31%)、九鼎投资(+11.27%)、哈投股份(+10.96%)、中国人寿(+8.75%)、国盛金控(+7.01%);个股涨跌幅排名后五位:海德股份(-4.49%)、广发证券(-1.32%)、中油资本(-1.14%)、海南华铁(-0.85%)、东方证券(-0.79%)。 (注:去除ST及退市股票) 核心观点:证券: 市场层面,本周,证券板块上涨2.05%,跑赢沪深300指数0.01pct,跑输上证综指数0.10pct。当前券商板块PB估值为1.48倍,位于2020年40分位点附近,处于历史低位。 本周,截至10月24日,两融余额达到2.45万亿元,占A股流通市值2.55%,占A股成交额11%,再创历史新高。其中,融资余额达2.43万亿元,融资余额占流通市值2.53%,融资买入额占A股成交额比重为10.95%。此前,浙商证券、华