西南证券：天味食品（603317）-Q2业绩大超预期，省外市场拓展提速

天味食品(603317)事件：公司发布2020年中报，上半年实现营业收入9.2亿元（+46%），归母净利润2.0亿元（+95%），其中Q2单季实现营业收入5.8亿元（+81%），归母净利润1.2亿元（+322%），与之前业绩预告一致。底料川调齐头并进，省外市场开拓迅猛。1、分品类来看，火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、鸡精、香辣酱分别实现营业收入3.8亿元（+50%）、4.9亿元（+51%）、171万元（-57%）、2365万元（+6%）、1563万元（-2%），川菜调料仍维持高速增长，火锅底料快速回升，香肠腊肉调料下滑幅度较大。2、分渠道来看，经销商、定制餐调、电商、直营商超、外贸分别实现营业收入8.0亿元（+52%）、2827万元（-54%）、6550万元（+132%）、1112万元（+98%）、659万元（+88%），20Q2以来，公司产能恢复顺利，物流运输恢复正常，渠道补货积极，经销商渠道二季度显著回暖，定制餐调受疫情影响直接下滑幅度较大，电商和直营商超受C端消费刺激业绩亮眼。3、分区域来看，西南、华中、华东、西北、华北、东北、华南地区营收增速分别为48%、31%、68%、60