联合资信：2025年持有型不动产ABS与公募REITs的衔接路径研究报告：基于培育机制与多层次市场的视角

持有型不动产 ABS 作为“多层次 REITs 市场中间环节”“衔接 Pre-REITs 与公募 REITs”的重要金融工具，其发展对构建多层次 REITs 市场，有效 盘活资产具有重要意义。本文系统分析了持有型不动产 ABS 向公募 REITs 转化的培育路径。研究从政策框架与市场实践出发，对比了两者在资产准 入、交易结构和运营要求等方面的差异，揭示了持有型不动产 ABS 作为 “资产孵化器”的灵活性优势。本文重点探讨了通过扩募机制实现资产支 持证券份额向公募 REITs 退出的可行路径，并指出资产合规提升、结构转 换等关键挑战，最后提出政策衔接建议，以构建“私募孵化、公募上市” 的良性发展机制。