西南证券：盈峰环境（000967）-聚焦环卫，迎风飞翔

盈峰环境(000967)环卫装备业务绝对龙头，良性高增长，享受行业集中度持续提升。公司以风机业务起家，自2015年起转型布局环保行业，先后布局环境监测、环卫装备等业务。2018年公司完成对中联环卫的收购，成为环卫装备绝对龙头。2017-2019年公司实现环卫装备营业收入59.6亿元、73.9亿元和70.3亿元。2019年公司实现环卫装备销售约70.3亿元，连续19年处于国内行业销售额第一的位置，环卫装备销量约2万台，其中新能源汽车1100台，市占率达到29%，同比增长5倍。2017-2019年装备业务毛利率分别为28.14%、30.67%和32.18%，毛利率自2017年起持续抬升，装备业务呈现高质量发展。环卫装备业务呈现持续稳健增长，公司作为装备龙头，有望持续受益于行业稳健发展及集中度提升。环卫服务业务乘风破浪，高订单助力高增长。公司自环卫装备业务延伸切入环卫服务业务，2017-2019年，公司新增的环卫服务合同总金额分别55.6亿元、87.1亿元、97.2亿元，新增的年化服务金额分别为3.1亿元、4.3亿元、8.6亿元，环卫服务年化收入增长率分别454.5%、40.7%、99.3%